指数基金样本股调整制度亟待修正

发布时间: 2019-05-11 12:47:49

康美事情发作后,多家基金公司调低了上司基金所持有的康美药业股票估值,幅度普通在25%甚至更大。于是就有投资者提出疑问,既然如此看淡康美药业,为什么不直接卖出,而只是调低估值呢?康美药业是大盘股,上周以来虽然股价延续跌停,但单日成交金额少则还有2000余万元,多的则有上亿元,并非活动性完全丧失。假如持有康美药业的基金想卖出,还是无机会的。笔者查阅了一下,在一季度康美药业前十大流通股东中,没有公募基金。康美药业是上证180、180管理、180R增长及上证医药等多个成分及行业、作风指数的样本股,相关基金很能够就是经过跟踪某个指数而介入康美药业的。而假如是主动而非加强型操作,那么在所对应的指数还未将康美药业调整出样本股时,就只能持续持有。

按普通了解,成分指数总是会挑选业绩良好、运营波动、活动性也较强的股票作为样本股,而一些作风指数,通常也是会选择具有代表性的种类入围。也由于这样,大家对进入成分指数以及作风指数的股票,绝对会比拟担心,这也就是近几年来以跟踪某个指数

为目的的指数基金疾速开展的缘由。这两年来,基金发行中指数基金的占比不时进步,规模不时扩展,也印证了这一点。

但是,康美事情却使这种投资形式面临极大应战。指数基金样本股爆雷,且事态严重,令公司将来存在很大不确定性。在这种状况下,持续保存该股的成分指数样本股资历,能否合理?虽然从账面上看,康美药业还有盈利,但不可思议地“错记”近300亿元现金,不能不令人疑心公司会计信息的精确性,并且担忧在这极端低级的“过失”面前,能否还存在其他成绩。显然,按普通投资逻辑,这样的股票不合适价值投资者参与,但在现行规则下,即使相关指数要将康美药业剔除出样本股,也要等到下个调整期。当年乐视网出成绩后,曾临时停牌,其间深交所曾三次调整深证成指、深证100及创业板三大指数样本股,但限于相关规则,直到第三次调整,才把乐视网剔除。人们不清楚上证180指数等会不会或何时将康美药业剔除出样本股,但至多在以后,它仍然是样本股,极端地说,若如今新发行一个主动跟踪180管理指数的基金,那在实际上还得买入康美药业,这将是多大挖苦?可见,在指数基金大开展的当下,要让公募基金绕开成绩股,无效维护这些基金投资者的利益,现行的指数基金调整制度迫切需求修正。

当然,要这样做的话,就必需对现行指数基金样本股调整方式作出严重修正,而这是很复杂的。那可否先添加一个简易布置,即凡被证监会立案调查,并且发作能够对公司正常运转发生严重影响事情的,经过必要顺序,暂停其作为指数样本股的资历,并将其扫除在统计范围之外,待到了规则的调整期,再依据规则予以剔除。假如预先证明没什么成绩,只是存在某些曲解,还可以恢复其作为样本股的资历。这样做的益处在于,赋予样本股调整以相应的灵敏性,以方便指数基金及时斩仓爆雷成绩股,防止指数基金对其只能调低估值而不能卖出的为难,有利于发扬指数化投资优势,波动市场运转。

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