中信证券:地方专项债政策再助力 基建在三季度将显着回升

发布时间: 2019-06-12 11:40:56

中办、国办10日印发《关于做好地方政府专项债券发行

及项目配套融资工作的通知》,文件指出,加强财政、货币、投资等政策协同配合,其中允许部分重大项目使用专项债作为项目资本金,撬动投资,并积极鼓励金融机构提供配套融资支持。

中信证券首席经济学家诸建芳表示,从允许地方专项债作为项目资本金可以看出政策的“组合拳”,未来财政、货币、投资政策的协同配合将更加紧密。长期地方专项债期限占比将有提升,供需均将得到较好提振。同时,今年以来,基建投资仅维持温和水平,力度略低于预期,而此《通知》一定程度能够有利于基建的企稳回升,三季度起基建增速或有明显回升。

《通知》指出,积极鼓励金融机构提供配套融资支持,以及允许部分重大项目使用专项债作为项目资本金的方式能够很大程度体现这一效果:财政资金作为启动资金,而银行信贷等其他形式融资形成配套,撬动杠杆,从而帮助基础设施建设的融资更为通畅。

该机构表示,目前来看,期限较长的专项债券多为10年期,仅少部分在10年以上,主要分布于铁路、城际交通、收费公路、水利工程等建设和运营期限较长的重大项目。从供给端看,适当发行10年期以上债券能够匹配部分项目的长期需求,避免政府后续再发专项置换债予以补充,减少频繁发债的成本增加;而从需求端看,也能够帮助投资者增加对长期债券的配置需求,有利于地方专项债的发行。

诸建芳称,今年以来,基建投资增速虽然从去年末的接近负增长有小幅反弹,但整体依然较为温和,3、4月增速均维持在3%的水平。此次《通知》将利好部分领域的基建投资,而6月7日人民银行行长易纲在接受彭博新闻社采访时也指出,今年积极的财政政策力度可能为历史上最大。叠合去年三四季度的较低基数水平,我们认为三季度起基建增速将有明显回升,而年末将回升至8%上方。

此外,他还进一步预计,由于地方专项债目前被纳入在社融的统计口径中,今年的2.15万亿额度减去1-5月发行的约8700亿元,对应6-9月月均融资额将达3200亿元,力度将大于2019年1-5月的月均水平,亦将帮助推高社融存量增速。该机构认为社融增速在7、8月份将达年内高点,短期或超11%的增速水平。

相关热词搜索:原油配资 网上配资