一级市场,退出有多难?

发布时间: 2019-04-23 18:46:08

落袋为安?

“投资人的钱,大概率是收不回来的。”深创投董事长倪泽望的话令人忧心忡忡。

在第13届中国投资年会·年度峰会上,他表示:“指望IPO,基本不可行。”去年,一级市场内项目投资数量超过1万个,但A股上市才105家,加上去香港、美国的不超过200家,如果大家寻求IPO退出,几率只有1%-2%。

曾有业内人士表达过类似的观点,现阶段国内VC/PE行业的退出格局是:10% 能IPO ,10%能并购退出,20%会死掉,60%在发展中,换言之,百分之七八十的项目是没有办法退出的,这还是国内一线机构的投资数据。

基金管理人现阶段正面临着,大批存量已投项目等待退出。

“募、投、管、退”,“退”是最后一个环节,也是核心环节。无论基金管理人的募资能力多强,项目来源多丰富,投后管理多完善,以结果导向来看,在退出这一环节实现收益,为投资人带来真正的回报,才能算是成功。

投资人能否将收益落袋为安,我们仍需要打一个问号。

国寿投资直接投资部负责人顾业池曾直言:“很多基金对外宣传自己的市值、IRR有多高,但市场里面真正的DPI能做过1的大型PE基金还不是很多”,他认为“退出”这件事值得所有人认真关注。

近来对于PE二级市场需求的不断升温,也侧面说明了这一点。

人民币基金存续期多是“5+2”或“7+2”,这意味着大量2011-2013年间成立的基金面临必须退出的节点,二手份额转让基金被诸多GP视为“救世主”的存在。

此外,投中研究院数据表明,2012-2017年间,政府引导基金数量增加987支,设立总目标规模增加51364亿元,大量引导基金同样急待退出。

过去,这个行业募资不算太艰难,管理人更多地专注在投出去。而现在,“退出”摆在了大家面前。

一地鸡毛

国内VC/PE行业中,不少管理人曾经期望通过追热点,交出一份漂亮的成绩单。行业内曾流传着这样的创业金句:“站在风口,猪都能飞起来。”

“跟风投资”现象在市场中一直存在。无数资本涌入风口的背后,直接导致的是大量项目面临清算的风险。

基石资本董事长张维在投中年会上指出:“可怕的从来不是宏观经济,而是跟风投资。”

2011年开始的“千团大战”,吸引了拉手、美团、窝窝团、满座团等在内超过5000家创业者,资本也是蜂拥而至。整个互联网行业,都在期待Groupon创造的高利润神话在中国得到复制,但到了2012年底,国内团购网站减少至2200家,2013年底这一数字又减少至213家,至于目前?市场上仅剩几家巨头。

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